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其中，pf表示固定价格；pti表示ti时刻的浮动价格， i=1， 2…， n。对互换协议的卖方，其支付的现金流就是买方收入的现金流，因此其现金流情况刚好与买方相反，如下图所示。我们假定商品的总数量为Q，根据买方的现金流情况，则在ti时刻以固定价格pf结算的商品价值Vti可以表示为：Vti=pf×Q。在ti时刻以浮动价格pti结算的商品价值Wti可以表示为：Wti=pti×Q。假设ti时刻的短期利率为ri，则在ti时刻商品价值Vti的贴现值可以表示为：Vti‘=Vti×e-riti=Q×pf×e-riti。同样，在ti时刻以浮动价格pti结算的商品价值Wti的贴现值可以表示为：Wti’=Wti×e-riti=Q×pti×e-riti。因此，在ti时刻买方的净收益为：Nti=Wti‘-Vti’。

从换机用户流向上来看，iPhone 7 Plus换机用户最想购买iPhone XS Max，iPhone 7 换机用户青睐iPhone XS，iPhone 8和iPhone 6 Plus更多考虑购买iPhone XR。相较于iPhone XS/XS Max，iPhone XR不太被看好

图1.1：沪伦两市价格走势资料来源：wind，一德研究院图1.2：沪锌月间价差结构资料来源：wind，一德研究院2．锌矿供给分析：2.1全球锌矿供应偏紧格局逐步回暖2017年锌价的大幅上涨刺激了部分海外矿山的增产复产，2018年全球锌精矿产量呈增长态势。WBMS最新数据显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。根据公司财报，MMG公司旗下位于澳大利亚的DugaldRiver矿，已于2018年5月1日投入商业化生产，18年锌精矿含锌产量预计为12万至14万吨；中国五矿旗下香港上市公司五矿资源宣布，位于澳洲昆士兰州的DugaldRiver锌矿正式建成投产。项目每年可生产锌精矿含金属锌产能17万吨，2018年预计增产14万吨。韦丹塔公司位于南非的Gamsberg锌矿于2018年上半年投产，全年或将贡献5-7万吨的增量；位于澳大利亚的全球第三大矿山Century锌矿将于2018下半年重新投入生产，该矿山将对其尾矿进行再处理，其预期产能为26.5万吨金属锌，2018年有望实现2万吨的产量。因此在未提及嘉能可复产的情况下，2018年海外矿预计有近50万吨的增量。据WoodMackencie，2018年嘉能可将计划恢复运营LadyLoretta矿山，如果矿山维持正常运行，2018年实际投放向市场的精矿增量有近10万吨。总体来看，2018年中国之外新增矿山产能释放量或将达到60多万吨。下半年矿山投产的实际情况我们仍会持续跟踪。

新浪微博的CEO王高飞@来去之间，在转发这段话时加了一段意味深长按语：公众确实需要时间来接受网约车带来的冲击……即使同样的案件发生率，网约车“破案率100%+当天破案”也就意味着所有案件都是“热案”，给公众的冲击最大，而不是很多出租车那种很久才破案的“冷案”。

谈及8月份外贸数据，高峰表示，8月当月，我国外贸进出口增速比7月有所放缓，这与全球经济和贸易的发展趋势是一致的。出口方面，国际市场需求放缓；进口方面，大宗商品进口价格下跌是主要原因。“总体来看，我国外贸发展仍然保持稳中提质的良好态势。”高峰说，8月份，我国进出口规模仍处于今年单月较高水平。根据世贸组织公布的上半年数据，我国出口增速好于全球主要经济体的平均水平。无论外部环境如何变化，我们完全有信心、有能力继续推动外贸向高质量发展。

艾瑞咨询公布的《中国社交电商行业发展现状分析》显示，社交流量与电商交易的融合程度不断深入，社交电商占网络购物市场的比例也不断增加，2015-2018年三年间，社交电商占中国网络购物市场比例从0.1%增加到了7.8%。值得注意的是，快速入局的企业消耗着流量红利。借助社交快速成长起来的电商企业，让产业链上下游各方都看到了社交流量的巨大价值，品牌方、商家、电商平台都开始尝试通过多样化的社交化营销方式来降低获客成本、提升用户黏性。拼团、分销和内容都逐渐成为了电商营销的一种常规手段。